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最严减持规则酿变 ETF换购风潮或不再

2019-12-02 13:58:50

上市公司的股东越来越多地购买etf基金的股票来换取股票。

国庆假期刚过,一家上市公司的另一名股东宣布,他将参与交易所交易基金。

10月8日,科大迅飞宣布,公司七名股东计划收购中国安哥拉沪深300交易公开指数证券投资基金(以下简称“中国安哥拉沪深300etf”)。

七位股东计划认购的股份总数为1229万股。根据HKUST迅飞10月8日的收盘价,上述股东交换的股份金额约为3.8亿元。

自今年年初以来,上市公司股东发布的交易所交易公告频繁出现。就在节前,人人人寿将万科a和中国建筑(601668,股票吧)的股票换成etf基金的股票,总减持额超过110亿英镑。

据《21世纪经济报道》记者不完全统计,今年有近50家上市公司采用大股东互换etf计划,相应的互换金额超过200亿元。

虽然上市公司在公告中提到了购汇的目的,但他们普遍表示,这是为了丰富投资组合,优化资产配置,满足运营需求,在市场看来,购汇etf主要是为减持做准备。

在“最严格”的减持规则放松之前,购买etf的趋势将会继续。

近50家公司股东交易所etf

从年初的三七互助娱乐和中兴通讯到最近的HKUST迅飞,越来越多的上市公司股东正试图将其股票换成etf。

记者梳理了公告,发现自今年以来,约有50家上市公司主要股东实施了交易所收购交易所交易基金(ETF)或宣布了交易所收购交易所交易基金的计划,其中几家大型交易所涉及数十亿美元。

具体来说,今年5月,中兴通讯和中石油的大股东将工行瑞士信贷上海和深圳300etf交换了逾42亿元人民币,占该基金首次发行额的60%以上。今年6月,rich家上市公司收购了富裕国家中国证券业领先的交易所交易基金,总额超过38亿元,占该基金首次发行额的50%以上。今年9月,人人人寿将其10.38亿股中国建筑股份转变为卜式、嘉实和广发三家创新驱动型交易所交易基金,总额约60亿元人民币。此外,人人人寿还将9月份持有的1.96亿股万科a股换成平安中正、广东、香港、澳门和海湾地区发展主题交易所交易基金的基金份额,相应交易金额超过50亿元。

从购汇实施时间来看,上市公司股东当年购汇高峰主要在6月以后,上市公司股东当年购汇案例中80%以上发生在6月以后。

此外,从参与交易所收购的上市公司股东的角度来看,既有国有企业,也有民营企业,其中还有许多个人股东。

为什么上市公司的股东越来越多地交换etf?事实上,在这个行业已经有很多讨论了。市场普遍认为,交易所交易基金的低汇率和不宣布减持交易所交易基金是引发上市公司股东交易所交易基金走势的两个重要原因。

一方面,对于上市公司的股东来说,通过借贷减持etf比直接减持股份具有一定的成本优势,因为etf的汇率较低,同时可以免征印花税和股息所得税。另一方面,上市公司只需披露etf基金投资计划和认购结果公告,而无需披露减持进度。

华南一家基金公司的高管向记者指出,上市公司股东将股票换成etf的趋势是特殊时期的一种特殊做法,只是一种周期性现象。

上述高管表示,“对于受到新减持规定严格限制的上市公司股东来说,交易所买卖交易所交易基金的减持确实为他们提供了便利。因此,今年下半年发行的许多大型股票交易所交易基金背后都有上市公司股东的交易所购买。我认为上市公司的股东以购汇的形式参与新etf的认购,然后在二级市场出售,实现资金的回报,这是一种合规的现金实现方式。与直接减持相比,对二级市场的影响确实相对较小。此外,上市公司的股东并不是为了减持而购买etf。一些股东确实需要分散分配。”

基金公司“发财”

尽管未来它们可能面临减持,但大多数基金公司仍然欢迎上市公司股东购买交易所的需求。

一位公开募股基金的总经理直言不讳地表示:“你为什么不赚到摆在你面前的钱呢?”。“公开发行面临的发展环境越来越严峻。前一家银行的理财产品挪用资金,后一家银行的理财子公司构成潜在威胁,一些重要政策可能面临调整。在这个时候,对顾客的需求进行选择显然是不合适的。”

另一位公开发行受访者也持类似观点:“上市公司股东有针对性的交易所交易基金(etf)有利于现阶段扩大基金规模,必须争取,因为所有的钱都是赚来的。当然,并不排除不同的基金公司有不同的考虑,但基本上大多数基金公司不会拒绝这样的要求。”

但是,从一些上市公司etf股票的变化来看,有一定的缩水。

以工行瑞士信贷上海和深圳300etf为例。2019年8月16日,该基金上市18亿股,每股净值363,119元,合计65.4亿元。然而,截至10月9日,其最新份额仅为10.58亿股,最新规模为40.76亿元,下降近40%。

此外,8月26日上市时,富裕国家领先的军工行业etf8的股价为72.02亿股。截至10月9日,该公司股价已降至58.48亿股,跌幅近20%。

对此,一位来自公开发行市场部门的受访者表示,“交易所交易基金(etf)交易后,一些上市公司股东的持股减少,确实导致了相关产品的持股减少,但这并不是说它们根本没有被保留。例如,etf已经发行了80亿甚至数百亿英镑,在6个月内还剩下40亿或50亿英镑,这对基金公司来说是可以接受的。”

一个值得注意的情况是,最近关于行业中最严格的减排规则的讨论越来越高。一些业内人士预计有可能放松最严格的减排规定所施加的限制。

一位广州交易所交易基金经理指出:“如果减持限制放松,那么上市公司的股东就不会如此积极地通过交易所交易基金减持股份。”。“交易所进行的这些交易所交易基金投资方向不明确,对市场意义不大。此外,由于信息不对称,这非常符合经济学中的“二手车市场”模型。好股票不愿意交易,坏股票有很高的交易动机。”

(责任编辑:张明江)

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